Green Bonds – Sustainable Bond Reporting als Voraussetzung?

Unser „Sustainable Bond Reporting“ findet sowohl im Pfandbriefgeschäft als auch im Bereich der unbesicherten Emissionen eines Kreditinstituts Verwendung. Das nachhaltige Kreditgeschäft und die Verwendung der Emissionserlöse stehen im Vordergrund, unabhängig von der Art der Besicherung der Anleihe. Der Investor möchte wissen: „Was passiert mit meinem Geld“, daher ist ein ausführliches Reporting so essentiell.

Wir unterscheiden zwischen „Bestands-“, „Entwicklungs-“ und „Impact Reporting“. Das Bestandsreporting ist ganz klassisch aufgebaut, in Tabellenform wird die Aufteilung der relevanten Kredite im Portfolio der Bank nach verschiedenen Kriterien dargestellt, z.B. Nutzungsart der Immobilie, Restlaufzeit des Kredites oder Länderverteilung. Hinzu kommen nachhaltige Daten wie Energieausweise, Zertifikate oder KfW-Förderungen.

Das Impact Reporting ist relativ neu. Hier geht es um die Darstellung der tatsächlich erreichten nachhaltigen Ziele, z.B. die erreichten Energie- und CO₂-Einsparungen durch die Finanzierung energieeffizienter Objekte oder die Verbesserung der Lebensqualität von Menschen durch die Förderung von sozialen Einrichtungen. Dem Investor soll die Frage beantwortet werden nach dem „ökologischen Fußabdruck“ seines Investments oder dem gestifteten sozialen Mehrwert.

Die Anbindung relevanter nachhaltiger Daten an ein Kreditgeschäft ist in der Tat eine große Herausforderung, insbesondere im Altbestand eines Kreditinstituts oder im kleinteiligen Immobiliengeschäft. Die wenigsten Bestandsimmobilien in Deutschland haben einen Energieausweis oder sind gar zertifiziert. Das ist im Neugeschäft zwar einfacher, aber bis zur Umrechnung in eine konkrete CO₂-Reduktion oder das Äquivalent in eingesparten Erdumrundungen mit dem Auto ist es noch ein weiter Weg. Es gibt hier auch keinen Königsweg, sondern die unterschiedlichsten Ansätze und Anbieter, ich bin aber überzeugt, dass sich standardisierte Verfahren mittelfristig durchsetzen werden.

Im Pfandbriefgeschäft spielt der Aspekt der Sicherheit durch die strengen Beleihungsgrenzen die zentrale Rolle, im Geschäft mit nachhaltigen Krediten und deren Refinanzierung nicht. Hier geht es darum, dass Emittent und Investor dazu beitragen, die Welt etwas grüner und sozialer zu machen. Je besser der Nachweis dieses Beitrages messbar ist, umso mehr werden sich verschiedene Kategorien von Emissionen mit unterschiedlichen Wirkungsgraden entwickeln.

Für die Emittenten kommt es letztlich darauf an, den regelmäßigen und wiederkehrenden Aufwand nachhaltiger Emissionen effizient zu managen, hier setzen unsere Produkte an. Die Stakeholder nachhaltiger Anleihen müssen revisionssicher, schnell und vollständig mit sich stetig erweiternden Informationsanforderungen bedient werden. Kreditinstitute, die die Prozesskette der nachhaltigen Emission von der Datenführung bis zum Reporting exzellent beherrschen, werden die quantitativen und qualitativen Vorteile der nachhaltigen Emission profitabel umzusetzen wissen.

Solche komplexeren Emissionen haben wir bisher von Marktteilnehmern gesehen, die eine exzellente Datenlandschaft in ihrem nachhaltigen Kreditportfolio haben und insofern solche Nachweise auch tatsächlich liefern können. Die Idee hinter diesen Anleihen ist natürlich hervorragend: Wir tun mehr als notwendig. Und damit auch du, lieber Investor. Aufgrund dieser Aussagen wird das in Zukunft ein ganz relevantes Emissionssegment sein. Wir dürfen einige der bisherigen Emittenten zu unseren Kunden zählen, insofern sind wir also durchaus stolz, mit unseren Produkten und Lösungen zu solch innovativen und kreativen Anleihen beitragen zu können.

… ein spannendes und elementares Thema, bei dem ich das private Interessen an einer guten Zukunft für meine Kinder mit einer tollen beruflichen Herausforderung kombinieren kann. 

Die Darstellung der potentiellen CO₂-Ersparnis im Bereich der grünen Anleihen hat sich bestens etabliert. Renommierte Häuser wie Drees&Sommer liefern zuverlässig Referenzwerte. Die Datenqualität rund um die „geeigneten Assets“ nimmt in den Kreditinstituten stetig zu. Wir arbeiten in der TXS im Austausch mit unseren Banken und anderen wichtigen Marktteilnehmern permanent an der Entwicklung neuer Datenfelder, erweiterter Erfassungsmöglichkeiten und dem entsprechenden Reporting.

Im Bereich der „Social Bonds“ ist die Darstellung und Bemessung des Impacts naturgemäß nicht so einfach. Wie bewerte ich sozialen Wohnungsbau, wie die Auswirkung einer neuen Schule? Es gibt viele gute Ideen und insbesondere mit den „Sustainable Development Goals“ der UN großartige Zieldefinitionen. Wir haben ein entsprechendes Studentenprojekt gestartet, mehr dazu in naher Zukunft.

Diese Frage hat sich vor dem Hintergrund der aktuellen Entwicklungen an den Finanz- und Kapitalmärkten gar nicht wirklich gestellt. Extremer Zinsanstieg und damit einhergehend Kursverluste an den Rentenmärkten, die Notenbankpolitik und das Zurückfahren der EZB-Ankaufprogramme und natürlich eine enorme Volatilität beschäftigen die Anleger zurzeit einfach mehr als die Nachhaltigkeitsthemen. Liquidität ist das Schlagwort, wirkliche Spreadvorteile erreichen daher vor allem Pfandbriefe in Jumbo-Benchmark-Größe, egal ob grün oder nicht.